O que são mercados de previsão e como eles funcionam?

Os mercados de previsão existem há muito tempo, mas 2025 foi o ano em que eles se tornaram manchete nos EUA. Grande parte desse crescimento ocorreu após as eleições dos EUA de 2024, quando plataformas como Polymarket e Kalshi mostraram que a negociação baseada em eventos, em que os participantes apostam no resultado de eventos do mundo real e recebem pagamentos se suas previsões estiverem corretas, poderia atrair um grande público. Até o final de 2025, a atividade total nas principais plataformas ultrapassou US$ 44 bilhões, destacando a velocidade com que a categoria estava crescendo. 

Reguladores dos dois lados do Atlântico começaram a prestar atenção. O mesmo aconteceu com os operadores de iGaming, que começaram a questionar como os mercados de previsão se encaixavam em seu universo. Muitas casas de apostas esportivas online dos EUA, como FanDuel e DraftKings, rapidamente acompanharam o movimento com marcas derivadas dedicadas especificamente a previsões.

As semelhanças são evidentes. Apostas, odds, pagamentos: todos esses mecanismos são familiares para qualquer pessoa no setor de iGaming, especialmente para quem opera uma casa de apostas esportivas. A diferença é que os eventos vão além dos esportes. E para um setor que busca constantemente novas maneiras de engajar os jogadores, isso abre oportunidades claras.

Este artigo aborda o que são mercados de previsão, como funcionam, onde estão sendo definidos os limites regulatórios e por que as partes interessadas do iGaming deveriam prestar atenção ao  segmento.

Principais insights

• Os mercados de previsão operam principalmente por meio de negociações peer-to-peer (P2P), como nas plataformas Polymarket e Kalshi. Apostas baseadas em eventos (odds fixas) representam um novo segmento com alto potencial para o iGaming.
• Os mercados de previsão de odds fixas seguem um modelo semelhante ao das apostas esportivas: os usuários apostam contra a casa, com odds derivadas de probabilidade e definidas no momento da aposta.
• Os mercados de previsão P2P permitem a descoberta de preços em tempo real e a negociação de posições, mas dependem de alta liquidez (um fluxo constante de compradores e vendedores) e de uma infraestrutura mais complexa para operar de forma eficiente.
• Para os operadores de iGaming, os mercados de previsão representam um segmento de apostas “always-on” que não depende de temporadas ou calendários esportivos.
• A regulamentação permanece fragmentada, com os mercados de previsão sendo classificados de maneiras diferentes, como instrumentos financeiros, jogos de azar ou uma área cinzenta.

Mercados de previsão explicados

Um mercado de previsão é um tipo de mercado em que as pessoas investem dinheiro com base em suas expectativas sobre eventos futuros. Os eventos geralmente são apresentados como perguntas simples de sim ou não, e os participantes podem comprar uma posição que paga se a previsão estiver correta. O preço dessa posição muda dependendo de quanto dinheiro as pessoas estão dispostas a investir em um resultado ou outro, o que torna esse modelo uma maneira direta de ver o que o mercado considera mais provável.

A ideia é mais antiga do que muitos imaginam. Especuladores apostavam em eleições papais na Europa do século XVI e, no início dos anos 1900, os grupos de apostas de Wall Street sobre as eleições presidenciais dos EUA eram tão comuns que o The New York Times publicava as odds. 

Os mercados de previsão ressurgiram no século XXI, impulsionados pela internet e pelo interesse acadêmico em previsões colaborativas. Hoje, eles são populares por sua capacidade de agregar informações e competir com pesquisas de opinião tradicionais.

Em 2026, dois nomes dominam a discussão, ambos com sede nos EUA. Polymarket, lançado em 2020 e construído com tecnologia blockchain, e Kalshi, em operação desde 2021. Existem mais plataformas peer-to-peer além dessas duas. Por exemplo, PredictIt e Manifold operam em menor escala, muitas vezes focando em temas específicos, mas estão expandindo constantemente seu público. 

Em termos operacionais, os mercados de previsão podem ser divididos em modelos centralizados e descentralizados. Plataformas centralizadas, como o Kalshi, são administradas por uma empresa responsável por gerenciar contas de usuários, custodiar fundos e liquidar resultados; enquanto mercados descentralizados usam contratos inteligentes para facilitar negociações e pagamentos sem um intermediário central.

Como os mercados de previsão funcionam?

No modelo peer-to-peer, os participantes negociam diretamente entre si. Em vez de realizar apostas, os usuários compram e vendem contratos (frequentemente chamados de shares, ou cotas, na tradução literal) vinculados a resultados específicos. Cada contrato tem dois lados e paga um valor fixo, normalmente de US$ 1, se o resultado previsto ocorrer. Caso contrário, o contrato expira sem valor.

Ao contrário de uma casa de apostas esportivas, onde as odds são definidas pelo operador, uma plataforma não define os preços dos contratos. Os preços são determinados pela atividade de negociação dos usuários e mudam a cada transação. Em qualquer momento, o preço reflete o que o mercado acredita coletivamente ser a probabilidade de determinado resultado.

É assim que isso se aplica na prática. Considere um mercado com a seguinte pergunta: “O país X entrará em recessão este ano?”

As cotas para cada resultado (“Sim” ou “Não”) são negociadas entre US$ 0 e US$ 1. Se as cotas “Sim” estiverem cotadas a US$ 0,65, o mercado está, na prática, atribuindo uma probabilidade de 65% a esse resultado.

Um participante que acredita que o país X entrará em recessão este ano pode comprar cotas “Sim” por US$ 0,65. Se o evento acontecer, cada cota será liquidada em US$ 1, gerando um lucro de US$ 0,35 por cota. Se o evento não acontecer, as cotas expiram sem valor e o trader perde os US$ 0,65 investidos inicialmente.

Então, o que faz o preço mudar? Se mais traders quiserem comprar cotas de “Sim” em vez de vendê-las, os compradores precisam oferecer um preço mais alto, o que faz o valor subir. Se mais traders quiserem vender, o preço cai. Dessa forma, os preços se ajustam continuamente à medida que os participantes negociam e novas informações chegam ao mercado.

Se a probabilidade percebida de uma recessão aumentar, mais traders podem começar a comprar cotas de “Sim”, elevando o preço, por exemplo, de US$ 0,65 para US$ 0,80. Isso também permite que os traders vendam antecipadamente e garantam ganhos sem esperar pelo resultado final.

Quem cria os mercados e como as plataformas geram receita?

Cada plataforma tem uma equipe dedicada responsável por pesquisar, estruturar e lançar novos mercados de previsão. Essas equipes definem a pergunta, estabelecem critérios claros de resolução e liquidam cada mercado de forma objetiva.

Ao mesmo tempo, as plataformas permitem que os participantes proponham novas ideias de mercado. Essas propostas não são listadas automaticamente. Primeiro, a equipe analisa e aprova aquelas alinhadas com os seguintes princípios:

• O risco de manipulação deve ser mínimo para garantir um ambiente justo.
• O mercado não deve incentivar comportamentos prejudiciais ou antiéticos.
• O resultado deve se basear em uma fonte de dados confiável e verificável.

Somente os mercados que atendem a esses critérios são aprovados e disponibilizados para negociação.

Em relação à receita, plataformas de mercados de previsão como Polymarket ou Kalshi geram receita por meio de taxas de transação, cobradas como uma pequena porcentagem a cada negociação. Algumas plataformas também podem cobrar taxas sobre ganhos ou sobre a criação de mercado, garantindo a sustentabilidade operacional e mantendo mercados ativos e líquidos.

Diferença entre mercados de previsão e apostas esportivas

Compreender os mecanismos acima facilita a comparação entre os mercados de previsão e o produto que a maioria dos operadores de iGaming já conhece: as plataformas de apostas esportivas.

As casas de apostas esportivas são plataformas centralizadas em que os jogadores fazem apostas contra a casa, que define as odds, aplica uma margem e gerencia os pagamentos. A oferta se concentra principalmente em eventos esportivos, incluindo não apenas os resultados das partidas, mas também ocorrências específicas durante o jogo, como o número total de gols ou o desempenho dos jogadores, geralmente chamados de mercados esportivos. Embora as casas de apostas esportivas permitam que os jogadores saiam de uma posição antecipadamente por meio de recursos como cashout, o valor é determinado pelo operador e normalmente inclui uma margem, limitando o retorno potencial do jogador.

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Por outro lado, os mercados de previsão operam como sistemas peer-to-peer, em que os participantes negociam diretamente entre si e os preços surgem dinamicamente. Os contratos podem ser comprados e vendidos livremente antes da liquidação do evento, permitindo que os usuários encerrem suas posições a qualquer momento com base em mudanças nas expectativas, sem depender de um operador central para definir os termos. 

É importante ressaltar que os participantes podem obter ganhos ao vender um contrato a um preço superior ao que pagaram originalmente, em vez de precisar esperar pelo resultado final. Isso difere dos recursos de cashout das casas de apostas esportivas, em que o operador determina o valor de saída, geralmente com desconto, enquanto nos mercados de previsão, os preços são definidos pelo próprio mercado.

Essa diferença estrutural não impediu que os operadores tradicionais de jogos de azar entrassem nesse mercado. A lógica por trás desse movimento é simples: a base de clientes se sobrepõe de forma significativa. Os contratos de eventos representam um novo segmento de produto que pode ser integrado às plataformas que os jogadores já utilizam. Portanto, os mercados de previsão representam menos uma ruptura filosófica em relação às apostas esportivas e mais uma extensão prática delas.

Os mercados de previsão são legais?

Até abril de 2026, não existe uma abordagem global unificada para classificar e regulamentar as plataformas de mercados de previsão. A forma como os reguladores veem esse segmento geralmente se enquadra em uma de três categorias: instrumentos financeiros, produtos de jogos de azar ou uma área cinzenta indefinida. Essa classificação determina se as plataformas são permitidas, restritas ou totalmente proibidas em um país específico.

Nos Estados Unidos, os reguladores governamentais tratam as plataformas de mercados de previsão principalmente como produtos financeiros. O Kalshi, por exemplo, opera sob a regulamentação da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC). No entanto, o ambiente regulatório está em desenvolvimento ativo, com discussões em andamento. Em março de 2026, legisladores dos EUA apresentaram o Prediction Markets Are Gambling Act, que pode reclassificar a negociação de eventos como jogos de azar.

Na Europa, não existe uma abordagem única. Cada país aplica suas próprias regras, muitas vezes tratando os mercados de previsão como plataformas de jogos de azar. Uma exceção notável é Gibraltar, que se tornou a primeira jurisdição europeia a licenciar um operador de mercados de previsão. Em 2026, Gibraltar concedeu à Predict Street uma licença como intermediária de apostas sob sua estrutura regulatória de jogos de azar existente. A plataforma deve ser lançada com mercados vinculados à Copa do Mundo da FIFA de 2026.

Em outras regiões, o cenário continua fragmentado. Alguns países proibiram completamente os mercados de previsão, e outros ainda não abordaram o assunto.

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Mercados de previsão como apostas baseadas em eventos

Embora os operadores demonstrem interesse crescente em adicionar segmentos de mercados de previsão, o modelo tradicional baseado em exchange não se alinha facilmente com as plataformas de cassino online nem com as soluções de apostas esportivas existentes. Operar uma plataforma no modelo de exchange P2P exige pools de liquidez, mecanismos de matching e uma estrutura de risco fundamentalmente diferente, recursos que a maioria dos operadores ainda não possui. Como resultado, surgiram implementações alternativas que adaptam o conceito central para se encaixar em estruturas operacionais já consolidadas.

Uma dessas abordagens é o uso de um modelo de odds fixas em uma plataforma de mercado de previsão. Em vez de facilitar negociações peer-to-peer, os jogadores podem fazer apostas diretamente contra o operador. As odds derivam das probabilidades implícitas (probabilidades convertidas em odds) e são ajustadas continuamente com base em sinais de mercado, exposição e lógica de risco. No entanto, embora as odds possam mudar antes da realização da aposta, elas se tornam fixas no momento em que a aposta é aceita, em conformidade com os mecanismos tradicionais das apostas esportivas.

Do ponto de vista do produto, essa abordagem permite que os operadores expandam além dos esportes, abrangendo áreas como política, economia ou eventos culturais, mantendo, ao mesmo tempo, a lógica estrutural e comercial dos seus modelos de negócios existentes.

Do ponto de vista operacional, o modelo de odds fixas reduz significativamente a barreira de entrada. A integração normalmente pode ser feita via API ou iFrame, permitindo a implantação em plataformas existentes sem custos adicionais significativos de desenvolvimento.

Plataforma de Mercados de Previsão — Prediction Markets Platform

Plataforma de apostas baseada em eventos para operadores que buscam novos canais de engajamento

Conclusão

Os mercados de previsão deixaram de ser um nicho de negociação. Com bilhões em volume mensal e órgãos reguladores definindo ativamente as regras, eles se tornaram um segmento que operadores de iGaming e provedores B2B não podem mais ignorar.

Os mecanismos são familiares para qualquer pessoa no setor. O público já existe. E a variedade de eventos que os mercados de previsão podem abranger oferece aos operadores uma maneira de diversificar além dos esportes sem precisar reinventar sua infraestrutura tecnológica. O cenário regulatório ainda está em construção, o que significa que os primeiros operadores a agir e garantir sua conformidade regulatória terão vantagem competitiva.

O que são mercados de previsão?

Mercados de previsão são plataformas em que os usuários assumem posições sobre o resultado de eventos do mundo real. Cada contrato está vinculado a um resultado específico e seu preço reflete a probabilidade percebida de que esse resultado ocorra.

Os mercados de previsão são legais?

A legalidade varia conforme a jurisdição. Alguns países os regulamentam como derivativos financeiros, outros os classificam como jogos de azar e muitos ainda não dispõem de regulamentação específica

Qual é a relevância dos mercados de previsão para o iGaming?

Operadores e provedores de software estão tratando as apostas baseadas em eventos como um novo segmento de produto, ao lado das ofertas de apostas esportivas e de cassinos online.

Os operadores de iGaming podem lançar seus próprios mercados de previsão?

Sim. Soluções B2B, como a SOFTSWISS Prediction Markets, permitem que os operadores integrem apostas baseadas em eventos em plataformas existentes ou lancem marcas independentes com um modelo de odds fixas, sem precisar desenvolver uma infraestrutura de exchange do zero.